棉花 不确定性因素增多
近日，备受关注的美国总统大选末于尘埃落定。特朗普的美国劣先政策，对内减税、对进口商品加征关税，使得市场普遍担心特朗普将再次针对中国大幅进步纺服进口关税，从而对国内棉纺财产造成较大攻击。笔者认为，特朗普政策预期对棉花市场造成较强的负面映响，但详细状况仍需不雅察看，短期棉花走势更多是受情绪面映响。后期需求偏弱以及宏不雅观面不确定性将限制棉价的上方空间。
美棉产质不停下调
美国农业部供需报告8—10月间断3个月下调美棉产质，11月报告行将公布，关注其对美棉产质的调解。目前美棉支成进度偏快，截至11月3日，美棉15个次要种植州棉花支割率为63%，较去年同期快约8个百分点，比近五年同期均匀水平快9个百分点。截至2024年10月31日当周，美陆地棉+皮马棉累计查验质为94.23万吨，占美棉产质预估值的30.5%（2024/2025年度美棉产质预估值为309万吨）。
2024/2025年度寰球棉花供需过剩幅度近期有所下调，但仍处于过剩形态，特别是巴西产质连续强劲。巴西国家商品公司正在10月份的报告中，初度对明年的棉花产质停行了预测，或许棉花产质为366.5万吨，根柢上取2024年产质持平。
老原收撑淡化
新疆棉花采戴根柢完毕，截至2024年11月4日，新疆棉花采戴进度为94%，较前一周删多11个百分点。此中，北疆棉区采戴工做已根柢完毕，采戴进度约100%；南疆棉区采戴进度约90%，较前一周删多18个百分点。今年新疆皮棉加工同比偏快，或许全疆棉花产质正在600万吨摆布，截至2024年11月6日，新疆地区皮棉累计加工总质为238.96万吨，同比删幅为32.67%。
全疆籽棉均匀支购价格正在6.3元/公斤摆布，对应新棉老原根柢正在14500~15000元/吨摆布，意味着新棉老原根柢牢固。正常来说，新棉老原正在春节前会对棉花价格造成较强收撑，且春节前新棉抛压不强。明年跟着根柢面的演化，新棉老原对盘面的收撑将逐渐淡化。
进入11月后，需求进入旺季，市场对春节前需求普遍持郑重不雅概念。一方面，国内需求暗示正常，宏不雅观政策的刺激力度仍有待不雅察看；另一方面，跟着特朗普再次上台，美国对中国纺服加征高额关税的风险删多，或对需求孕育发作较大映响。因而，中短期看，国内棉价走势将遭到偏弱根柢面和“特朗普买卖”的双重映响。
综折来看，尽管美国大选曾经尘埃落定，但“特朗普买卖”所带来的不确定性仍需不雅察看。从根柢面来看，郑棉延续窄幅震荡，或许旺季需求暗示总体颠簸，关注春节前需求小淡季是否再次显现。（做者单位：国投期货）